Баффет заглянул в будущее своего бизнеса на 50 лет вперед

Инвестор-легенда Уоррен Баффет в 50-й раз обратился с ежегодным посланием к акционерам Berkshire. За полвека, что Баффет управляет компанией, ее акции подорожали на 1,8 млн %, но эра феноменального роста подошла к концу, пишет РБК.

Баффет получил контроль над Berkshire Hathaway в 1965 году, когда она была угасающей текстильной компанией (этот бизнес в итоге был закрыт в 1985 году). Спустя полвека Berkshire, сохранившая оригинальное название, - огромный конгломерат рыночной стоимостью $363 млрд (четвертое место в мире), объединяющий страховой бизнес, транспортный бизнес, портфель финансовых инвестиций и множество производств (см. врез ниже).

"Оракул из Омахи" верит, что Berkshire по-прежнему будет опережать "среднюю американскую компанию", но превосходство уже не будет таким большим, как раньше. По одному параметру Berkshire уже уступает "средней американской компании": ее балансовая стоимость (активы минус обязательства) в расчете на акцию три года подряд растет медленнее, чем индекс S&P 500 с учетом реинвестирования дивидендов. В 2014 году балансовая стоимость Berkshire в пересчете на акцию выросла на 8,3%, по сравнению с доходностью индекса S&P в 13,7%.

Баффет по традиции предлагает акционерам опираться на динамику балансовой стоимости и сопоставлять ее с доходностью S&P 500. При этом единственное, что для него значит по-настоящему, - это "реальная ценность", внутренняя стоимость бизнеса (intrinsic value), но ее невозможно объективно измерить.

Справка

Berkshire Hathaway объединяет страховой бизнес (страховщик имущества National Indemnity Company, автострахование GEICO, страхование коммерческих рисков BH Specialty Insurance, перестраховочная General Re), электроэнергетический (Berkshire Hathaway Energy – бывшая MidAmerican Energy), транспортный (железнодорожный оператор BNSF), производственные компании (производитель инструментов для металлообработки IMC, присадок к смазочным маслам Lubrizol, диверсифицированный индустриальный холдинг Marmon). Berkshire владеет 50% производителя кетчупов Heinz, а в конце 2014 года договорилась о покупке у Procter & Gamble производителя батареек Duracell.

Ключевым бизнесом является страховой: он позволяет собирать страховые премии, которые можно инвестировать в другие бизнесы. Важнейшим подразделением вне страхового бизнеса Баффет считает BNSF – оператор железнодорожных грузоперевозок с выручкой $23 млрд за прошлый год.

Большинство компаний Berkshire – американские: Баффет верит, что "динамизм, встроенный в рыночную экономику США продолжит творить чудеса" и "впереди Америку ждет лучшие дни".