В чем проблема
Экономическая сделка по созданию совместного предприятия "Кумтор" не состоялась. Канадская золотодобывающая компания Centerra Gold Inc., неожиданно для правительства Кыргызстана, на последнем этапе завершения трехгодичных переговоров по "Кумтору" изменила план горных работ на руднике. Согласно документу, запасы золота на месторождении уменьшаются на 21% (48 тонн золота), но при этом увеличение капитальных затрат на карьере составит $92 млн. Следовательно меняется в сторону уменьшения и капитализация акций Кыргызстана в Centerra Gold и капитализация самого проекта "Кумтор".
Когда подпишут соглашение
Срок подписания соглашения откладывается на неопределенный срок в связи с изменением плана горных работ на руднике. Правительство просит парламент продлить еще минимум на месяц - до начала мая 2015 года, проведение переговоров с Centerra Gold Inc. Парламент еще не принял решение.
По каким вопросам стороны пришли к консенсусу
Centerra Gold Inc. и Кыргызстан ранее предварительно договорились по вопросам корпоративного управления предприятия. В частности, есть договоренность по созданию совместного предприятия с равными долями сторон в форме акционерного общества, которое будет зарегистрировано в Кыргызстане.
Centerra Gold Inc. будет вести оперативную деятельность предприятия из Нидерландов, а не как раньше из Канады. Совет директоров СП будет состоять из шести человек, трое из которых будут представлять Кыргызстан. Правительство намерено усилить влияние совета директоров на орган оперативного управления.
По каким вопросам не достигли договоренностей
1. По экологии Кыргызстан настаивает на увеличении ежегодных выплат на охрану окружающей среды с $310 тыс. до $3 млн, ссылаясь на рекомендации экологического консультанта AMEC, а также на законодательство КР. Канадская компания не соглашается платить более $1 млн.
2. Кроме этого, кыргызстанская сторона требует увеличения объема трастового фонда по рекультивации хвостохранилища рудника с $17 млн до $50-60 млн. Centerra Gold Inc. предлагает снизить эту сумму до $40 млн. Канадцев не устраивает сумма выплат и компенсаций. По их мнению, кыргызстанские нормы расчета выплат не соответствуют международным стандартам. Но Кыргызстан считает, что внутреннее законодательство приоритетнее.
3. Стороны пока не нашли взаимопонимания по юридическим вопросам соглашения, в частности, об участии компании в проекте. Centerra настаивает на косвенном своем участии, КР - против, требуя прямого участия компании в проекте.
4. Centerra предлагает оставить ей право продажи своей доли в проекте, но Кыргызстан не принимает такие условия соглашения.
5. Обсуждение финансовой части соглашения проходит очень сложно, при этом подробности переговоров по этим вопросам сторонами не разглашаются. Известно лишь о том, что Кыргызстан из-за изменения плана горных работ на руднике, ссылаясь на снижение своей доли в проекте, настаивает на предоплате, сумма которой не разглашается. Кыргызстан, требуя предоплаты из-за изменения плана горных работы, аргументирует так. Снижение запасов золота на 48 тонн и увеличение капитальных затрат на карьере на $92 млн приведут к сокращению выплачиваемых налогов до 2026 года с $1,14 млрд до $885 млн и уменьшат чистый денежный поток. Следовательно более высокие капитальные затраты и снижение производства золота до 2020 года приведут к общему уменьшению чистого дисконтированного дохода в два раза. Centerra Gold Inc. не хочет предоплаты совсем, но, возможно, согласится заплатить половину от требуемой суммы.
6. Напомним, изначально Кыргызстан из-за недостатка капитализации акций в канадской компании не мог получить 50% в СП, но стороны пришли к тому, что Centerra Gold Inc. закупит оборудование, а КР в течение 10 лет будет за него рассчитываться. Кыргызстан предлагает, чтобы оборудование на эту сумму поставили, но платить за него не хочет. Centerra Gold Inc. считает, что партнер должен заплатить хотя бы половину.
Возможное развитие событий
- Продолжение переговоров, создание совместного предприятия; национализация проекта, против которой выступает правительство, но чего требуют депутаты, в том числе лидер "Ата Мекена" Омурбек Текебаев;
- Конфискация арестованных акций Кыргызстана в Centerra по проигранным международным искам. Страна может потерять до 75% акций в Centerra Gold Inc. и тогда договариваться о чем-либо уже не имеет смысла.
Что теряют стороны от задержки урегулирования вопроса
Проблемы с "Кумтором" красноречиво говорят о том, что правительство избегает ответственности, не желая отвечать за крупные проекты, является ненадежным партнером и ухудшает инвестиционный климат.
Сама компания, самым крупным акционером которой все еще является Кыргызстан в лице "Кыргызалтына", не может нормально развиваться. Скандалы влияют на стоимость акций. И самое важное - Centerra Gold Inc. спит и видит, когда избавится от такого проблемного акционера, который не может работать в рыночных условиях и по правилам, принятым в мире. Ведь у канадской компании, у которой главным активом многие годы был рудник "Кумтор", теперь другие приоритеты.
- Рудник "Гатсуурт" (около 50 тонн золота) в Монголии запустится в 2016 году, при этом себестоимость добычи составит $916 за унцию (у "Кумтора" - около $1200).
- Рудник "Оксют" (43 тонны) в Турции также запустится в следующем году.
- Прогнозируемые запасы Транс-Канады (месторождение Хардрок) - 140 тонн, при этом себестоимость равна примерно 800 канадским долларам, а добывать можно 31 тонну в год. В перспективный проект Centerra Gold Inc. вкладывает $300 млн. На территории Транс-Канады есть также месторождение Брукбенд, которым канадцы намерены заняться.
В результате работы на нескольких проектах, которые характеризуются относительно небольшими капитальными затратами, доля "Кумтора" в активах Centerra Gold Inc. серьезно снижается. В случае создания совместного предприятия Кыргызстан, отказываясь от акций публичной компании, имеет влияние на месторождение Кумтор, но выходит из проектов в других странах, где общие запасы составляют 200 тонн золота.
